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海南七星彩808一夜谈:道氏的理論以10年經濟周期為依據

2017-05-26 10:23:23  來源:道氏理論  本篇文章有2133字,看完大約需要7分鐘的時間

道氏的理論以10年經濟周期為依據

時間:2017-05-26 10:23:23  來源:道氏理論

海南奖 www.kmzoc.com 有一種說法認為,道氏理論并不屬于嚴謹的理論,因為它缺少理論基礎和嚴密的推理過程?;蛐砟鞘怯捎諉揮兇邢岡畝涼朗系腦?,才得出這樣的結論。特別是,道氏并沒有為我們留下完整的作品,才使得我們無從知曉他的推理過程,而在漢密爾頓和雷亞兩位繼承人的作品中也沒有將論證推理過程補上。

但是,讓我們耐心看一下道氏的原話,就會有新的認識。1901年7月20日,道氏在題為《以平均指數為依據進行交易》的評論文章中指出:

(……事實上,在一個相當長的時期內,股市上漲和下跌的天數是大體相當的。如果出現了一個連續上漲的時期,幾乎必然會出現一個差不多的下跌時期與之保持平衡。)

從這段話可以看出。周期理論對道氏的影響極大。由于周期所要解決的不再是市場要向哪個方向運動、目標有多遠的間題,而是要探究何時市場將達到哪里,甚至是何時市場將開始轉折的問題,在這方面周期理論

是一個很好的思路,所以道氏認為上漲的時間與下跌的時間大體相當。也就是,出現一段時間上漲期之后,幾乎必然出現一段相當時間的下跌期。如果市場的整體結構可以分為牛市和熊市兩個部分,那么牛市與熊市持續的時間大致是相同的,這才能使市場總體保持相對平衡狀態。

在論述三重運動原理時,道氏寫過一篇題為《運動中的運動》的文章,刊登在《華爾街日報》1902年1月的“回顧與展望”欄目里,進一步地闡述了三個級別趨勢的關系和運行時間。他寫道:

(毋庸置疑,市場中存在三種相互融合的確定趨勢。首先是針對局部動機和特定時點的買賣平衡而產生的日常波動;次級運動所涵蓋的期間從10天到60天不等,平均而言大約在30~40天;第三種趨勢是期間在4~6年的基本運動。)

因此可以說,道氏說的話從來都是有理而發的,他堅定地相信金融?;嵩?0年左右的周期以后重新出現.道氏的這個想法或許來自于19世紀70年代,因為當時英國的斯坦利·杰文斯(W. Stanley Jeavons)和美國俄亥俄州的農民塞繆爾·貝納(Samuel Benner)都將各自國家的經濟數據同太陽黑子的記錄進行比較,并把經濟數據具有周期性的想法作了進一步發展,1875年,貝納寫出了他的現已聞名于世的《貝納預言:期貨價格的上升和下跌》。貝納說他的循環周期來自于太陽活動。貝納于1895年出版了一個有趣的圖表,預言了經濟變化(如圖1所示)。大約同時,克萊門特·朱各勒(Clement Jugular)發現了利息率和經濟之間有10~12年的循環周期。現在,這個循環周期已用他的名字命名。

貝納的經濟周期預言

圖1貝納的經濟周期預言

杰文斯詳細記錄了英國發生商業?;氖奔?。說句實話,這些記錄是相當驚人的。它們分別是1701年、1711年、1712年、1731—1732年、1742年、1752年、1763年、1772—1773年、1783年、1793年、1804—1805年、1815年、1825年、1836年、1847年、1857年、1866年和1873年。從?;胩艉謐釉儐種淶墓叵導疤艉謐傭蘊炱團┳魑锏撓跋?,斯坦利·杰文斯教授從這些歷史記錄的恐慌歲月時間表中,逐漸形成了經濟周期理論。

道氏在1902年7月9日的《華爾街日報》上發表了一篇評論文章,在文中他引用了這些日期并寫道:“這非常有力地證明了以10年為周期的理論,而且美國在過去一個世紀中所發生的事也在很大程度上支持了這個理論?!蓖?,道氏對美國連續發生的?;?他本人經歷了其中的三次:1873年、1884年和1893年)的評論也是出色而有趣的。

從10年經濟周期對道氏的影響可以看出,他對于理論論證的嚴謹性。依據10年經濟周期,道氏認為,由于在一個周期中有一個牛市和一個熊市,所以把10年的周期一分為二。隨后,又結合盛加原理分解出次級運動和日常波動,并確定了它們的運行時間。遺憾的是,道氏的生命過于短暫,以及歷史的局限性和道氏的精力過度分散,使其沒有時間和能力對理論做進一步論證。

然而,這些并不重要,重要的是道氏將時間周期看得很重,并依據周期理論指出有三種趨勢是同時發生的,并且歸納出最有價值的股價趨勢理論

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