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海南4十1彩票开奖规则:招商策略:量子通信或將更早出現突破性進展(附股)

2019-06-05 10:50:59  來源:市場動向  本篇文章有15760字,看完大約需要53分鐘的時間

招商策略:量子通信或將更早出現突破性進展(附股)

時間:2019-06-05 10:50:59  來源:市場動向

海南奖 www.kmzoc.com 近期,谷歌的一項研究展示了量子計算機如何在8 個小時就可以分解 2048 位 RSA加密的信息,表明量子技術將比預期更快地破解現有的加密標準,5G時代即將來臨,數據爆發速度將比以往更加猛烈,而摩爾定律將可能于10年內失效,經典計算機的計算能力趨于瓶頸,唯有量子計算的算力增長可以應對指數級別的數據爆發。

近期,谷歌的一項研究展示了量子計算機如何用 2000 萬個量子位來進行計算。他們證明只需要 8 個小時就可以分解 2048 位 RSA加密的信息,而之前安全專家很已經證明即使用量子計算機破解,還需要幾十年的時間,這表明量子技術將比預期更快地破解現有的加密標準,因此對于需要長期安全存儲數據而言,需要警惕這樣的技術進步趨勢。

5G時代即將來臨,數據爆發速度將比以往更加猛烈。全球的數據總量正以飛快的速度增長全球所有信息數據中90%產生于近幾年,數據總量正在以指數形式增長,到2020年每個人可以均攤到5200GB以上的數據量?;諳鐘械募撲隳芰?在如此龐大的數據面前,人工智能的訓練學習過程將變得無比漫長,甚至完全無法實現最基本的人工智能,因為數據量以及超出了內存和處理器的承載上限,這將極大限制人工智能的發展和應用。

摩爾定律將可能在10年內失效,經典計算機的計算能力趨于瓶頸。現有芯片設計工藝已達到10納米以內,而在數年內到達2納米級別后,晶體管只能容納10個原子,電子的行為將不再服從傳統的半導體理論,此時晶體管將變得不再可靠。摩爾定律到達瓶頸后,提升算力的方式只能靠增加芯片數量。

而量子計算的核心優勢是可以實現高速并行計算。量子計算機的量子比特數量以指數形式增長,算力將以指數的指數增長??梢鑰吹?量子計算機的量子比特數量以指數增長的形式快速上升,從2003年起的1位量子比特,到2013年512位量子比特的計算機,再到2015年實現1000位量子比特。目前,非通用型量子計算機的已經實現了1000位量子比特,在特定算法上計算效率比經典計算機要快一億倍。量子計算可高速處理大數據,實現人工智能移動化。量子芯片的大數據處理能力將實現人工智能的移動化。主要的應用場景包括:車載智能系統,無人機的智能系統,或者手機上的人工智能系統。

近期,谷歌的一項研究展示了量子計算機如何用 2000 萬個量子位來進行計算。他們證明這樣一個裝置只需要 8 個小時就可以完成計算。這一結果已經使得分解 2048 位 RSA 整數最多需要多少量子位下降了近兩個數量級,而此前,計算機科學家認為經典計算機幾乎不可能分解出大于 2048 位的數字,并且之前安全專家很已經能夠證明,用量子計算機破解 2048 位 RSA 加密的信息,還需要幾十年的時間,但最新的研究證明這可能會縮短至8小時。這表明量子技術將比預期更快地破解現有的加密標準,所有需要長期(25 年左右)安全存儲數據的人都需要警惕這樣的技術進步趨勢。

5G時代即將來臨,數據爆發速度將比以往更加猛烈。全球的數據總量正以飛快的速度增長。根據IDC的數字宇宙報告,全球所有信息數據中90%產生于近幾年,數據總量正在以指數形式增長。從2003年的5EB,到2013年4.4ZB,并將于2020年達到44ZB。也就是說2020年每個人可以均攤到5200GB以上的數據量。并且,到2020年,將近40%的信息都可能會被云提供商“觸摸到”,約三分之一的數據,即超過13000EB的數據將具有大數據價值?;諳鐘械募撲隳芰?在如此龐大的數據面前,人工智能的訓練學習過程將變得無比漫長,甚至完全無法實現最基本的人工智能,因為數據量以及超出了內存和處理器的承載上限,這將極大限制人工智能的發展和應用。

而摩爾定律將可能在10年內失效,經典計算機的計算能力趨于瓶頸。對于目前的經典計算機,處理器的計算性能已漸漸遠離摩爾定律,因為CPU中晶體管的數量無法實現每兩年翻一番的預期。頂級科學期刊《自然》雜志認為,主要原因是現有芯片設計工藝已經達到10納米以內,而在數年后到達2納米級別后,晶體管只能容納10個原子,電子的行為將不再服從傳統的半導體理論,此時晶體管將變得不再可靠。摩爾定律到達瓶頸后,提升算力的方式只能靠增加芯片數量。目前,面對單個芯片的算力瓶頸,人們普遍的做法是做加法,即增加計算集群中芯片的總數量,來提升運算處理能力。比如:要計算1+1和2+2兩個任務,對于單個芯片而言,就需要消耗兩單位的計算時間,逐個完成這兩個任務。而同時使用兩個芯片的話,經過一定程序上的優化,可以實現一個單位的計算時間內,完成這兩項計算任務,但是對應的是能耗的成倍增加。

量子計算的核心優勢是可以實現高速并行計算。量子計算機的量子比特數量以指數形式增長,算力將以指數的指數增長??梢鑰吹?量子計算機的量子比特數量以指數增長的形式快速上升,從2003年起的1位量子比特,到2013年512位量子比特的計算機,再到2015年實現1000位量子比特。目前,非通用型量子計算機的已經實現了1000位量子比特,在特定算法上計算效率比經典計算機要快一億倍。量子計算可高速處理大數據,實現人工智能移動化。量子芯片的大數據處理能力將實現人工智能的移動化。主要的應用場景包括:車載智能系統,無人機的智能系統,或者手機上的人工智能系統。

事件:發改委印發《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》,大力實施國產嬰幼兒配方乳粉“品質提升、產業升級、品牌培育”行動計劃,國產嬰幼兒配方乳粉產量穩步增加,更好地滿足國內日益增長的消費需求,力爭嬰幼兒配方乳粉自給水平穩定在60%以上;產品質量安全可靠,品質穩步提升,消費者信心和滿意度明顯提高;產業結構進一步優化,行業集中度和技術裝備水平繼續提升。

簡要點評:《方案》提出,強化政策引導,鼓勵各地通過企業并購、協議轉讓、聯合重組、控股參股等多種方式開展嬰幼兒配方乳粉企業兼并重組,淘汰落后產能。加快推進連續3年年產量不足1000噸或年銷售額不足5000萬元、工藝水平和技術裝備落后的企業改造升級,進一步提高行業集中度和整體發展水平。

相關主題:乳業(奶粉)等

事件:從工業和信息化部獲悉,當前,全球5G正在進入商用部署的關鍵期。堅持自主創新與開放合作相結合,我國5G產業已建立競爭優勢。5G標準是全球產業界共同參與制定的統一國際標準,我國聲明的標準必要專利占比超過30%。在技術試驗階段,諾基亞、愛立信、高通、英特爾等多家國外企業已深度參與,在各方共同努力下,我國5G已經具備商用基礎。近期,工業和信息化部將發放5G商用牌照,我國將正式進入5G商用元年。我們一如既往地歡迎國內外企業積極參與我國5G網絡建設和應用推廣,共同分享我國5G發展成果。(新華社)

簡要點評:工業和信息化部將發放5G商用牌照,我國將正式進入5G商用元年。目前的5G投資方向主體仍然是國產替代,自主可控為主,承載網將是5G建設來臨前先行受益的領域。擁有自主知識產權的5G光???光芯片,設備廠商將在未來建設中受益。

相關主題:5G、廣電等

事件:中共廣西自治區自治區黨委十一屆六次全會作出決定,要探索以廣西沿海和內河港口碼頭、高速公路等資產與大灣區港口、交通企業重組;加快推進西部陸海新通道建設,打造北部灣現代化智慧港口群;高水平規劃建設五象新區和臨空經濟示范區,提高南寧首位度,加快推進北欽防一體化發展;推動重點開放合作平臺升級發展,做好自由貿易試驗區的申報和建設工作,積極申報建設百色國家重點開發開放試驗區。

簡要點評:探索以我區沿海和內河港口碼頭、高速公路等資產與大灣區港口、交通企業重組,推動北部灣港與世界級港口群對接合作,提升運營管理水平。

相關主題:廣西、粵港澳大灣區等

事件:中國北方稀土(集團)高科技股份有限公司的稀土鐵合金在牌號鋼、鑄鋼、特鋼中應用取得新突破。新技術的研發機構——包頭稀土院采用稀土鐵合金作為稀土鋼生產原料,驗證了稀土鐵合金在鋼中應用的獨特優勢。目前,稀土鐵合金已在包鋼股份生產單位順利完成了稀土鋼十四連澆工業生產,整個過程穩定順行。(科技日報)

簡要點評:目前,稀土鐵合金已在包鋼股份生產單位順利完成了稀土鋼十四連澆工業生產,整個過程穩定順行。此外,生產線在稀土加入量突破0.005%的情況下,未發生鋼水絮結等問題。北方稀土也用實踐證明,采用新一代稀土鐵合金生產稀土鋼,可一舉解決生產過程中鋼水絮結、收率低不穩定等難題。

相關主題:稀土磁材等

事件:按照國家發展改革委、國家能源局關于進一步加快推進增量配電業務改革的工作部署,近日,南方能源監管局提早謀劃,切實推進第二批增量配電業務改革試點取得電力業務許可,依法經營。下一步,南方能源監管局將繼續以問題為導向,以監管職能為抓手,加強與企業的溝通,進一步與地方發展改革部門聯手,加速推進增量配電業務,調動社會資本參與配電網建設的積極性,推動南方區域電力市場化改革向縱深發展。

簡要點評:南方能源監管局將繼續以問題為導向,以監管職能為抓手,加強與企業的溝通,進一步與地方發展改革部門聯手,加速推進增量配電業務,調動社會資本參與配電網建設的積極性,推動南方區域電力市場化改革向縱深發展。

相關主題:電改等

事件:《方案》指出,要推動中心城區光纖網絡全覆蓋,加快建設5G基礎設施;推動搭建天津量子通信城域網,打造天津市北斗產業發展生態圈。要加大新型虛擬化技術、人工智能關鍵技術、區塊鏈核心技術的攻關力度;推動核心云基礎設備的研發和產業化,促進數據資源池發展;加快構建基礎軟件產品體系,加大高端芯片核心技術的研發力度。要推廣車聯網、船聯網等智能化技術應用,建設智慧物流、智慧旅游,推進智慧文娛建設等。(天津日報)

簡要點評:《行動方案》體現了新發展理念、擘畫了新發展趨勢、突出了融合發展側重點和強調了智慧“產城”新載體?!白芴宥ㄎ皇譴蛟臁旖蛑歉邸?全力推動質量變革、效率變革、動力變革,加快天津經濟實現更高質量發展?!?/p>

相關主題:數字中國、5G、量子通信等

事件:華為近日發布內部文件宣布,成立智能汽車解決方案BU,隸屬于ICT管理委員會管理。券商預計,未來華為智能汽車電子零部件營收有望達500億美金,比肩博世。(全天候科技)

簡要點評:車聯網、人工智能和邊緣計算是華為未來三大突破點,而且華為車聯網可以成立商業組織,將加大面對智能汽車的聯接、車載計算、自動駕駛等戰略投入。

相關主題:華為產業鏈、華為汽車等

事件:證監會主席易會滿:設立科創板并試點注冊制改革已進入沖刺階段,這項改革不僅會在關鍵制度創新上實現突破,還將成為改革的試驗田,進而帶動資本市場的全面深化改革。(央視新聞)

簡要點評:科創板實際上能夠幫助中國經濟轉型,能夠幫助中國科創型企業跨越式發展,在這種背景下把科創板做得更好、做得更穩,真正做到我們嚴標準、穩起步,進而在助力企業轉型的基礎上,實現中國經濟轉型。

相關主題:科創板概念股

事件:從河北省交通運輸廳獲悉,今年河北省將取消46個高速公路收費站,其中19個為京津冀間的高速公路收費站。按照有關部署,今年12月底前,完成與交通運輸部系統聯調測試和高速公路入口不停車稱重檢測設施建設,具備取消高速公路省界收費站條件。2020年1月1日,河北省將實現省界不停車收費。(河北日報)

簡要點評:今年12月底前,完成與交通運輸部系統聯調測試和高速公路入口不停車稱重檢測設施建設,具備取消高速公路省界收費站條件。2020年1月1日,河北省將實現省界不停車收費。

相關主題:智慧停車、電子車牌等

事件:最近美國聯邦快遞在我國發生未按名址投遞快件行為,嚴重損害用戶合法權益,已違反我國快遞業有關法規。國家有關部門決定立案調查。(央視新聞)

簡要點評:中國歡迎外資企業前來發展,但前提是要遵守中國法律法規,遵守市場規則和契約精神,不能損害中國消費者的正當權益。只有這樣的外資企業,才會在中國迎來廣闊的發展機遇。

相關主題:快遞物流等

事件:上海市委常委會5月31日舉行會議,專題研究浦東新區工作,審議通過《關于支持浦東新區改革開放再出發實現新時代高質量發展的若干意見》。市委書記李強主持會議并指出,進入新時代,要繼續高舉浦東開發開放旗幟,全力支持浦東大膽試大膽闖。市級部門向浦東放權要放充分、放到位,在市級權限內給予最大限度的支持和賦權,推動浦東更好發揮排頭兵和試驗田的作用。(上觀新聞)

簡要點評:浦東開發開放是全市的大事,要凝聚起支持浦東改革開放再出發的強大合力。市級部門向浦東放權要放充分、放到位,在市級權限內給予最大限度的支持和賦權,推動浦東更好發揮排頭兵和試驗田的作用。

相關主題:上海國企改革等

本周關鍵詞:智能駕駛。5 月 27 日晚,千方科技公告阿里網絡 36 億元入股上市公司 15%股份,成為公司第二大股東,同時,千方科技與阿里云簽署《合作框架協議》,共同推動智能交通和邊緣計算領域的解決方案落地實施。5 月 29 日晚四維圖新公告與航天機電簽署《戰略合作意向書》,致力于國產汽車電子芯片技術與應用領域專業的合作。

1、計算機板塊指數本周上漲 1.84%。計算機板塊目前 TTMPE 為 52 倍左右。以云計算、人工智能為代表技術的新一輪科技浪潮已經來臨。A 股計算機板塊各個細分領域龍頭公司基于過往業務與技術的積累,通過產品與服務智能化升級,有望體現出超越行業的成長性,我們看好研發型龍頭的投資機會。

2、百度阿里相繼布局千方科技,車路協同業務成為未來智能駕駛重要閉環。本周阿里網絡 36 億超預期入股千方科技,雙方將在智慧交通及邊緣計算相關領域深度合作。此前,百度在 2018 年 9 月就與公司簽署了《戰略合作框架》, 公司深度參與 Apollo 計劃,將于百度在自動駕駛技術相關的技術層面、生態層面、交通應用層面等方面展開合作。我們認為百度阿里相繼布局千方科技均瞄準了后者在車路協同業務上的儲備。

3、自動駕駛依賴車路協同,而車路協同必須建立在 5G 和 V2X 上。自動駕駛不僅要依靠智慧的車,也需要智慧的路。智能駕駛所依賴的傳感器,包括雷達、攝像頭等,每個傳感器所感知的范圍是局部的,而 V2X 技術則能做到超視距覆蓋。例如緊急制動預緊、危險路段提醒等,都可以依靠 V2X 設備提前感知。我們認為 C-V2X 技術憑借其優越的性能,高速汽車應用場景以及 5G 演進路徑及前后兼容性將成為未來車聯網技術的主導。在現有 4G 時代,V2X 這樣的大規模交互服務難以保證傳輸服務的可靠性與及時性,而 5G 及邊緣計算的落地將推進車聯網技術逐步成熟。

4、投資建議:重點推薦千方科技、四維圖新。

千方科技:智慧交通龍頭千方科技加速布局 V2X,自動駕駛和車路協同研究引領行業標準,部分車載單元已具備量產交付條件。先后獲得百度阿里戰略合作,巨頭青睞再次奠定企業在產業鏈中的龍頭地位,后續可期。

四維圖新:智能駕駛大潮來臨,車載高精度地圖的價值和作用將會大幅提升, 同時高精度地圖行業研發和應用門檻也將對應提升。公司近年為了抓住智能駕駛大市場,不斷在核心軟硬件上加大投入,如高精度地圖、車規級芯片、 車聯網產品、自動駕駛解決方案等。高強度的高研發投入構筑技術壁壘,我們認為新機遇下以車載高精度地圖、國產 MCU 芯片、L3 自動駕駛解決方案為代表的新業務有望快速增長。

風險提示:1、商譽風險;2、政策風險;3、應收賬款壞賬風險。

本周關鍵詞:本周,滬深 300 指數上漲 1.00%,國防軍工板塊(中信)上漲 3.62%,跑贏市場 2.62 個百分點。報告回顧了本周行業信息和重點公告,維持對行業的投資評級“推薦”。推薦重點關注積極推進改革的航空產業鏈優質標的,及軍工集團旗下資產證券化相關優質標的。

1、洪都航空披露資產置換方案,擬置入洪都集團導彈資產,剝離零部件業務資產。本周,航空工業旗下洪都航空披露資產置換方案,公司擬將零部件制造業務及相關資產負債與關聯方洪都集團導彈業務及相關資產負債進行置換,置出資產評估值為 22.08 億元,置入資產評估值為 13.62 億元,二者差額 8.46 億元將由洪都集團以現金方式向洪都航空補足。公司稱本次資產置換的目的是為集中公司資源聚焦于教練機總體研發及制造等核心業務,同時為增加公司收入來源,提高盈利能力,增強核心競爭力。通過本次交易,上市公司擬將零部件業務及相關資產和負債予以剝離,有利于其優化資產結構、改善資產質量和財務狀況;上市公司的資產負債率將進一步降低,亦將有較為充足的資金儲備以聚焦總體研發及制造等核心業務,有利于公司提升設計研發能力、增強核心競爭力;同時,公司將新增盈利能力較好的導彈業務,豐富公司產品線,有利于公司增加收入來源、提高盈利能力。

2、混改相關國資基金陸續成立,有望助推行業資產證券化。5 月 25 日,國企改革“雙百行動”發展基金落地簽約儀式舉行,標志著推動國企改革“雙百行動”的市場化基金正式落地。該基金總規模 600 億元,首期規模 300 億元,投資對象為優質“雙百企業”項目,并且聚焦于戰略性新興產業、非上市企業股權多元化和混合所有制改革以及上市公司并購重組等投資領域。另外,2016 年成立的總規模 3500 億元,首期募資 1310 億元的中國國有企業結構調整基金關注央企行業整合、專業化重組等;2017 年成立的首期規模 50 億元的北京國調混改投資基金重點圍繞央企及地方國企的混合所有制改革、并購重組等方向進行投資。2018 年以來,總規模 1500 億元、首期規模 500 億元的國家軍民融合產業投資基金;總規模 100 億元、優先合作兵工集團內部產業升級、并購重組、院所改制、資產證券化機會的的中兵國調基金等均已成立,有望為助推行業資產證券化增添新動能。

3、軍工行業資本運作步伐加速明顯,大有可為。洪都航空擬以航空零部件業務置換洪都集團導彈資產方案披露;此前,國??萍?/a>資產重組獲財政部批準,且其控股股東將變更為中電國睿,表明行業資本運作繼續加速。從政策層面看,《改革國有資本授權經營體制方案》出臺,國資投資運營試點在資本運作和激勵機制方面獲得更多支持。航空工業集團是目前唯一一家入選國資投資運營試點的軍工集團,有望再次引領軍工企業的改革步伐。從產業層面看,目前我國軍工央企整體而言盈利能力偏低,同時資產證券化率不高,仍有大量優質資產在上市公司體外。從產業推進看,自 2018 年以來,軍工行業資本運作步伐明顯加速,預計 2019 年軍工企業將迎來資產證券化的新一輪浪潮。

4、改革迭加成長,一方面,各項改革持續推進,如混改和資本運作等,有望持續提升軍工行業活力和企業盈利能力;另一方面,行業基本面持續改善,特別是十三五后兩年行業訂單有望加速釋放,且公募基金軍工行業整體持倉仍低,推薦重點關注積極推進改革的相關標的,及各大軍工集團旗下資產證券化相關優質標的。強烈推薦:中航科工、中航資本、中航沈飛、中航機電、中航飛機、中直股份、中航電子、中航電測、中航光電等。其他關注:1)船舶工業:中國船舶、中船科技;2)船舶重工:中國動力;3)中國電科:四創電子、國??萍?;4)兵裝集團:利達光電;5)航天科技航天電子、中國衛星;6)航天科工:航天發展;7)海蘭信。

風險提示:國防裝備訂單交付存在波動、市場大幅調整

本周關鍵詞:近期我們招商通信團隊走訪了長三角地區相關光纖光纜和光器件上市公司,通過調研,我們認為今年下半年開始,光器件及??橛型謔葜行募暗縲攀諧【捌然厴?;光纖光纜行業目前需求下滑,光棒產能釋放,短期行業存在較大壓力。

1、光??樾幸瞪習肽甌硐制轎?下半年增速有望提升。數通市場方面,預計海外云計算巨頭100G 光??樾棖蟠酉擄肽昕賈鴆交厴?同時400G 開始出貨,大部分云計算巨頭預計在明年恢復正常建設節奏,預計 2020 年以后業績將恢復快速增長。電信市場方面:1)接入側,隨著中國電信 PON 招標的啟動, 設備商預計于下半年開始招標,預計市場有望于下半年開始回暖;2)無線側, 運營商資本開支從 2019 年開始觸底反彈,無線側增速較快,設備商從去年開啟前傳招標,光??櫧笠刀┑ゴ尤ツ昕賈鴆皆黽?中傳招標有望下半年開啟,回傳招標預計明年開啟。

2、光纖光纜行業供過于求,短期行業承壓。進入 4G 建設后周期,迭加中國移動FTTH 建設力度放緩,光纖光纜行業整體需求下滑,從供給來看,從去年下半年開始,行業產能逐步釋放,在需求不足的情況下,產能相對過剩,目前尚未看到較明確的需求。從中國移動 2019 年普通光纜產品集采結果看,量價齊降,價格下降近 50%,中標廠商份額更加集中,我們認為價格的下降和份額的變化,將使行業內公司短期業績承壓,光棒產能儲備較弱的公司受影響更大, 未來業績的驅動力主要來自于 5G、海外業務以及新業務,還需重點關注運營商招標份額和價格的變化。

3、投資建議。通過產業系列調研,我們認為今年下半年開始,光器件及??樵謔葜行?、10G PON 及 5G 前傳中傳回傳需求的增長下景氣度回升。建議重點布局光??榱飯盡?span>中際旭創》、《天孚通信》。光纖光纜行業目前供需壓力較大,短期供過于求,新需求尚不明確,整體來看尚處于行業下行周期,長期來看,5G 建設、海外出口及新業務布局有望打開新空間,重點關注運營商招標份額和價格的變化。重點推薦《天孚通信》、《中際旭創》、《中興通訊》;建議關注《光迅科技》、《博創科技》。

4、風險提示:5G建設不及預期;數據通信市場競爭加劇

事件:根據新華社及工信部網站新聞,工信部將于近期發布 5G 商用牌照。

此前業界曾傳 5G 商用牌照將于 9 月發放,此次國家權威媒體宣布 5G 商用牌照有望提前發放,預示著中國 5G 正式商用提速,彰顯中國對于全力推進5G商用決心,我們預計未來政策還會持續強化。

從全球進程來看,今年韓國、美國、英國已正式實現 5G 商用,5G 從之前的主題向產業落地階段躍進。通信行業在 5G 拉動下,行業整體 Capex 進入新一輪上升周期,行業投資價值凸顯。與 4G 相比,5G 投資規模更大(超 1.5 萬億),建設周期也更長,CAPEX 將呈螺旋上升式波動。我們預計今年建設 5G 基站約在 10萬個左右,明年 50 萬站,今年三大運營商在年報公布 5G 總體投資約在 330 億左右,在 5G 牌照提前發放背景下,運營商資本開支有望追加投資。從技術上來看, 華為和中興通訊的 5G 技術處于全球領先位置,5G 中國從跟隨到引領,全球通信產業鏈在發生近期華為事件后,上游核心元器件向中國國內轉移趨勢確立,自主可控成為行業亟需突破痛點。

回溯 3G、4G 周期,國內運營商資本開支通常與移動通信技術革新周期一致,三大運營商的資本開支通常發牌前一年開始上漲,發牌次年達到頂點,隨后小幅回落,并在下一代通信技術來臨前的 2 年達到低點。通信指數指數和設備商估值通常在發牌前一年開始上漲,發牌后一年主題期具備一定估值溢價,隨后進入業績兌現期,估值逐步回落。

事件:5 月 27 日晚,公司實際控制人夏曙東以及其一致行動人中智匯通、持股 5%以上股東建信投資以每股 16.12 元的價格向阿里網絡轉讓其合計持有的公司 222,993,866股無限售流通股,轉讓價款總計 3,594,661,119.92 元,轉讓完成后阿里網絡合計持有公司 15%股份,成為千方科技第二大股東。此外,公司與阿里云簽署了《合作框架協議》,共同推動智能交通和邊緣計算領域的解決方案落地實施。

1、阿里 36 億超預期入股,240 億估值安全邊際顯著。我們認為本次阿里戰略性投資千方科技,36 億獲得 15%持股比例超過市場預期,也更凸顯了公司在阿里智慧交通版圖中的重要性。此外,240 億的估值也為公司提供了良好的安全邊際。

2、先百度、后阿里,公司智慧交通業務布局連獲互聯網巨頭肯定。暨 2018 年與百度簽訂戰略合作協議,深度參與百度 Apollo 計劃,在自動駕駛相關層面展開合作后,公司再次與阿里云聯手,圍繞智能交通和邊緣計算領域進行深度合作。我們認為阿里 36 億入股再次印證了公司在智能交通以及車路協同領域的領先地位,通過本次合作,公司將獲得阿里云先進的技術、產品與服務支持,推動公司人工智能等核心技術能力持續升級,進一步鞏固市場地位;

3、從戰略合作角度看,我們認為公司未來重點將在車路協同領域。公司深耕智能交通多年,已建成規?;慕煌ù笫葑試闖?日均覆蓋道路里程 800 萬公里,日采集超過 5000 萬條有效數據;此外,公司 V2X 技術成功通過世界首例“三跨” 互聯網測試,智能車聯產業創新中心完成自動駕駛道路測試歷程超 12 萬公里,為公司開展車路協同業務打下良好基礎。本次與阿里合作,雙方將在邊緣計算領域進行深度合作,推進“云+邊+端”的全鏈路解決方案,我們認為邊緣計算是 V2X 技術成熟的重要手段,而 V2X 技術則是自動駕駛及車路協同必不可缺的一環,通過公司與百度阿里的戰略合作看,我們判斷公司未來發展重心將在車路協同領域;

4、智慧交通與智能安防雙翼齊飛。公司 18 年收購宇視科技,堅定推進“一體兩翼”發展戰略,大力推動智慧交通與智能安防深度融合,取得強大協同效應。智慧交通領域公司繼續保持行業領先地位,未來聯手阿里將共同推進交通行業智能化應用解決方案;智能安防業務保持快速增長,宇視科技保持高速度高質量的發展態勢,市場份額有望進入全球前五。目前智慧交通與智能安防戰略協同已取得良好進展,我們認為阿里入股后,公司借助阿里云強大的云計算能力,推進公司人工智能技術升級,更有效的融合公司兩大業務板塊并取得突破;

5、公司是 A 股智能交通及車路協同優質標的,給予“強烈推薦-A”投資評級。預計公司 19-21 年凈利潤 9.64 億元、12.04 億元、15.22 億元,對應 PE 為 31.2、25.0、19.7 倍,給予“強烈推薦-A”投資評級;

風險提示:與阿里合作推進不達預期。

關鍵詞:本篇報告我們從市場對恒生的主要質疑點逐一切入,詳細論述了公司業績和股價核心的驅動因素,以及長期的持續成長機會。當前正值又一輪金融開放創新大機遇,恒生再迎投資黃金期,繼續強烈推薦!

1、成長明星又迎黃金發展期。恒生上市至今漲幅近 70 倍,是計算機板塊最具“成長性”的個股。市場不少人常將它的漲幅歸于 beta 屬性,殊不知在我國資本市場逐步發展的進程中,恒生是制度紅利的最受益者,每一次金融政策變革都是恒生獲取超額收益的機會。2018 年中以來我國金融供給側改革持續深化, 以科創板的推出為代表的系列政策凸顯改革的決心與執行力,恒生已進入預期和業績正向循環的黃金發展期。

2、研發為基,云及智能化開辟長遠發展空間。市場常以恒生在證券及基金資管行業市占率高限定它的業務空間,但是一方面,恒生只在核心交易系統市占率高,其他系統產品線以及廣闊的銀行市場仍大有可為,資管新規的推動永久性打開銀行領域的收入空間;另一方面,恒生的研發儲備不僅讓它最快抓住每一波變革升級機遇,也讓云和智能化趨勢的創新業務為它滲透長尾客戶及深入金融客戶個性化需求提供了利器。恒生一站式平臺化的服務有望賦能更多金融機構迎接Fintech 的挑戰和機遇。

3、遠超基本面利好意義的政策變革。2018 年中以來,金融監管政策開始全面轉向,科創板的設立明確了新一輪金融改革創新的信號??拼窗宄て詰耐平日孟粵爍卟愀母锏木魴?發行及交易制度同時改革,變化力度空前。資管、理財新規,滬倫通,券商接口放開以及基金結算向券商轉移,MOM 產品的引進等都方向明確地推動完善活躍資本市場。在此政策背景下,恒生各方面業務的發展將好于預期。此外,若市場情緒還能回暖將再次刺激增量需求為公司業績二級加速,風險偏好的提升也有助拉高恒生估值空間。

4、維持“強烈推薦-A”評級:公司在資本市場改革的大機遇中處于核心受益的地位,隨著科創板等新業務的開啟,公司業績也將迎來新一波的加速增長。預計 19-21 年凈利潤為 9.0/12.14/15.52 億元,維持“強烈推薦-A”投資評級。

風險提示:1、監管政策帶來的不確定性;2、資本市場環境變化

(文章來源:招商策略研究)

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